集运指数欧线期货主力合约早盘下跌 上涨行情拐点来了?
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2024-02-27 18:29:59
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  2024年开市后,集运指数(欧线)期货合约继续上涨,在1月2日和1月3日多只合约涨停后,1月4日主力合约EC2404冲高回落,盘中一度出现下跌,最终收涨5.17%。这是否意味着这轮行情迎来拐点?

  2023年12月下旬,亚欧航线受红海地缘冲突升级影响,船东纷纷选择绕行好望角的路线。由此期现货市场价格大涨,其中期货市场方面,集运指数(欧线)期货主力合约EC2404于2023年12月18日开始连续大涨,期间走出多个涨停板,至2024年1月4日累计上涨174.66%。

  “这轮极端行情基本结束了,春节前都是震荡市,春节后看情况,可能会跌。”国泰君安期货资深研究员黄柳楠对第一财经记者称。

  黄柳楠的依据在于,第一,经近日调研上海头部货代公司了解到,元旦后市场需求很差,头部货代、班轮公司对后面再继续涨价没有信心;第二,从价格上看,以EC2404合约贴水20%左右估算,盘面价格涨至2500~2800点之间已经差不多了;第三,从资金的行为来看,在元旦之前新多头已不多,元旦之后则主要是砍仓行为,近期空头在砍仓或者被强平。

  现舱价格方面,根据1月3日统计即期公开市场报价(1月出运)显示,东方海外1月上旬出运下降470美元/TEU至2709美元/TEU、1月下旬出运下降1200美元/TEU至3479美元/TEU;韩新海运1月上旬出运下降1000美元/TEU至2147美元/TEU。

  “从报价可以看到,1月下旬实际报价已明显下调。另从成本环节测算,考虑到保费以及其他潜在成本,绕航后预计增加的成本约80~100美元/TEU,部分市场报价已明显高于实际所承担的额外成本,现货价格存在虚高风险。”中银期货研究员章星昊称。

  持有类似观点的国投安信期货能源首席分析师高明宇补充道,船公司绕航后全部航程会增加约20天,可能会稀释20%~30%的运力,因为船舶运行时间加长,船和货柜返回到中国的时间也会相应加长,可能2月份市场上货柜会减少,但是2月份正值中国春节,货量也会减少,因此货柜供不应求的程度不会太高。

  也有业内人士从基本面角度分析称,欧洲地区需求并没有发生根本性变化,本轮涨价主要是因为供应链不畅导致。当前欧洲地区需求依然不旺,欧元区PMI长期处于荣枯线之下。当前集运市场正处于春节前的出运高峰,但出货量并未出现明显增长,空箱也没有出现短缺情况。因此在没有货量支撑的背景下运价水平难以持续。

  “考虑到全球集运运力过剩,欧洲需求疲软,基本面决定中枢运价长期下行。鉴于目前现货市场运价虚高,建议多头减仓离场,谨防价格风险。”章星昊称。

  招商期货研究员王智杰也称,航运供给的恢复将会在较短时间内让市场回归基本面的定价方式,现货市场运价短期上涨无法一直影响长期供大于求的基本面。

  红海事件除了对期现货价格影响外,王智杰称,红海事件正影响长协谈判,大部分货主对较高海运费的长协价签署意愿不强,维持正常年份的长协价仍是货主的主流想法。

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